Tipo de cambio en el Perú: por qué el dólar repuntó a S/ 3,42 en setiembre de 2026

En pocas palabras

El tipo de cambio interbancario cerró el 25 de setiembre de 2026 en S/ 3,420 por dólar, frente a S/ 3,355 el 21 de setiembre: el dólar subió 1,9 % en cuatro días hábiles, el salto más brusco desde la segunda vuelta electoral de junio.

Aun así, el dólar cuesta 9,2 % menos que a fines de 2024 y 2,5 % menos que hace un año. Lo de setiembre es un repunte dentro de una tendencia de sol fuerte, no un cambio de régimen.

El detonante inmediato es externo: la Reserva Federal de EE. UU. subió su tasa el 16 de setiembre, por primera vez desde 2023, y anticipó otra subida este año. El dólar se fortaleció en el mundo y el sol lo acompañó.

En casa, la inflación de 4,4 % (fuera del rango meta de 1 %–3 %) y el riesgo de El Niño han puesto sobre la mesa una subida de tasas del BCRP, que mantiene la suya en 4,25 % desde setiembre de 2025.

Lo que sigue sosteniendo al sol: cobre en máximos, superávit en la cuenta corriente y un banco central que interviene para frenar los movimientos bruscos en ambas direcciones.

Qué se analiza y con qué datos

La pregunta: ¿qué explica el repunte del dólar de fines de setiembre de 2026 y qué factores lo pueden prolongar o revertir?

Tipo de cambio: interbancario promedio, venta, serie diaria PD04638PD del BCRP, de enero de 2024 al 25 de setiembre de 2026. Las variaciones son cálculos propios sobre esa serie.

Precios, tasas y comercio exterior: series del BCRP para inflación de Lima Metropolitana (INEI), tasa de referencia, cotización del cobre y del oro y términos de intercambio.

Decisiones de política: comunicados del BCRP y de la Reserva Federal, y la cobertura del Reporte de Inflación de setiembre de 2026 en prensa especializada.

Tipo de cambio oficial para trámites: el que publica la SBS y usa SUNAT, citado para referencia.

Cómo llegó el dólar hasta aquí

2025: el año de la apreciación. El tipo de cambio pasó de S/ 3,767 al cierre de 2024 a S/ 3,364 al cierre de 2025: el dólar se abarató 10,7 % en el año. Fue tan intenso que el BCRP compró dólares para moderarlo: más de US$ 1.240 millones solo en la parte final del año, según la cobertura de Infobae.

2026, mes a mes (promedio mensual, S/ por US$):

Enero: 3,357 · Febrero: 3,357: calma, con el sol en su nivel más fuerte en años (mínimo del año: 3,342 el 28 de enero).

Marzo: 3,449 · Abril: 3,444: primer episodio de tensión. El dólar tocó su máximo del año, 3,530, el 29 de abril.

Mayo: 3,435 · Junio: 3,406 · Julio: 3,401: vuelta gradual a la calma, con un sobresalto alrededor de la segunda vuelta (entre el 2 y el 8 de junio el dólar subió 2,2 %).

Agosto: 3,363: el sol recupera casi todo lo perdido.

Setiembre (al 25): 3,370 de promedio, pero con un cierre de 3,420 tras la subida de la última semana.

El episodio de marzo y abril coincidió con dos golpes a la vez: la emergencia por la rotura del ducto de gas de Camisea, que disparó los combustibles, y la campaña electoral previa a la primera vuelta del 12 de abril.

Los factores internacionales

La Reserva Federal vuelve a subir tasas

El 16 de setiembre la Reserva Federal elevó el rango de su tasa de referencia en 0,25 puntos, a 3,75 %–4,00 %, con votación unánime y el argumento de que «la inflación sigue elevada». Es la primera subida desde 2023, y sus proyecciones apuntan a 4,00 %–4,25 % a fin de año.

Para el Perú importa por el diferencial de tasas. Con el BCRP en 4,25 % y la Fed en hasta 4,00 %, la ventaja de ahorrar o invertir en soles frente a dólares es la más estrecha en años: apenas 0,25 puntos frente al techo del rango de la Fed. Si la Fed sube otra vez y el BCRP no se mueve, las tasas en soles quedarían por debajo de las de EE. UU., y eso empuja a salir del sol.

Un dólar global más fuerte

Tras la decisión de la Fed, el índice del dólar frente a las principales monedas marcó su máximo en dos meses (TuCambista, 24 de setiembre). El movimiento del sol en la última semana acompaña a ese dólar global: no parte de un problema propio del Perú.

Materias primas: el cobre ayuda, el petróleo resta

El cobre promedió 651 centavos de dólar por libra en agosto, casi 10 % más que en enero (592). Es el principal producto de exportación del Perú: más dólares entrando por exportaciones sostienen al sol.

El oro se mantiene alto (US$ 4.411 por onza en agosto), aunque por debajo de su pico de febrero.

Pese a esos precios, los términos de intercambio cayeron cerca de 12 % entre febrero (índice 204,9) y julio (180,7). Lo que el Perú importa, sobre todo combustibles, se encareció más que lo que exporta. El BCRP menciona las tensiones en Medio Oriente como un riesgo que puede prolongar esa presión.

Los factores nacionales

Una inflación por encima de la meta

La inflación de Lima Metropolitana llegó a 4,4 % en agosto (4,1 % en julio), por encima del rango meta del BCRP. El origen es un choque de oferta:

En marzo, la inflación mensual fue de 2,38 %, la mayor en más de treinta años, por la emergencia del gas de Camisea y el alza internacional del petróleo. El GLP vehicular subió 75,6 %; el diésel, 33 %; el gasohol, 32,5 %.

Desde entonces los precios subieron poco mes a mes (0,07 % en agosto), pero el nivel ya no volvió atrás, y las expectativas de inflación a doce meses subieron a 3,1 %, ligeramente por encima del techo del rango.

En su Reporte de Inflación del 18 de setiembre, el BCRP elevó su proyección de inflación para 2026 a 4,2 % (antes 3,8 %), por el alza de pasajes y combustibles, y espera que vuelva a 2 % en 2027.

Un BCRP en pausa, pero con el dedo cerca del botón

El BCRP mantuvo su tasa en 4,25 % en setiembre, y la tiene ahí desde el 12 de setiembre de 2025. Su lectura es que los choques de oferta se disiparán, pero su presidente, Julio Velarde, advirtió que no descarta subirla en los próximos meses: «dependerá mucho de El Niño» y «hay que subir la tasa en el momento oportuno». La próxima decisión es el 7 de octubre de 2026.

Una subida del BCRP ampliaría el diferencial con la Fed y, en principio, apoyaría al sol. Su ausencia, con la Fed subiendo, lo presionaría.

El Niño: menos crecimiento, más presión en precios

El BCRP recortó su proyección de crecimiento del PBI para 2026 de 3,4 % a 3,2 %, sobre todo por el impacto esperado de El Niño. Para el tipo de cambio, El Niño actúa por dos vías: encarece alimentos (más inflación) y puede reducir la producción y las exportaciones de algunos sectores (menos dólares entrando). La inversión privada, en cambio, sorprende al alza: el BCRP la espera crecer 14 % en 2026.

Política: la elección quedó atrás

La segunda vuelta del 7 de junio fue la más ajustada en años: Keiko Fujimori obtuvo el 50,14 % de los votos válidos frente al 49,87 % de Roberto Sánchez, y fue proclamada por el JNE en julio. La volatilidad cambiaria de marzo y abril coincidió con la campaña, y la semana de la segunda vuelta el dólar subió 2,2 %; tras la definición, el sol recuperó terreno en julio y agosto. Hoy el factor político pesa menos que el externo, aunque las primeras señales de política económica del nuevo gobierno seguirán importando.

Pensiones: un riesgo a vigilar

Velarde criticó la propuesta de un nuevo retiro de fondos de las AFP («lo estamos destruyendo»). Los retiros anteriores obligaron a las AFP a vender activos, incluidos activos en el exterior. El efecto de corto plazo sobre el tipo de cambio es incierto, pero de mediano plazo reduce el ahorro de largo plazo y la profundidad del mercado de capitales.

El BCRP amortigua en ambos sentidos

El BCRP no fija el tipo de cambio, pero interviene para evitar movimientos bruscos: compró dólares cuando el sol se apreciaba con fuerza en 2025 y vendió cobertura cambiaria cuando se depreció. En marzo de 2026, por ejemplo, colocó US$ 1.058 millones en swaps cambiarios venta, según su Nota Semanal. Es razonable esperar que actúe igual si el repunte de setiembre se vuelve desordenado.

Balance: qué pesa más hoy

Empujan el dólar hacia arriba: la Fed subiendo tasas, el dólar global fuerte, un diferencial de tasas mínimo, la inflación local por encima de la meta y los riesgos de El Niño y del petróleo.

Sostienen al sol: el cobre en máximos, el superávit en la cuenta corriente (el BCRP lo proyectaba en 3,9 % del PBI para 2026 en su reporte de junio), la inversión privada creciendo y un banco central con reservas y dispuesto a intervenir.

Lectura de JANF: el repunte de setiembre es sobre todo importado. Mientras el cobre siga alto y el BCRP responda a la inflación, no hay señales de un cambio de tendencia hacia un sol débil como el de 2024.

Qué vigilar en lo que queda de 2026

Estos son escenarios, no pronósticos puntuales: se describen en relación con el rango que el tipo de cambio ya recorrió en 2026 (entre S/ 3,34 y S/ 3,53).

Escenario central. La Fed sube una vez más, como anticipa, y el BCRP responde en octubre o noviembre. El tipo de cambio se mueve dentro del rango del año, con episodios de volatilidad que el BCRP modera.

Dólar más caro. La Fed endurece más de lo previsto, El Niño resulta fuerte y el BCRP se retrasa. El dólar podría volver a la parte alta del rango y ponerlo a prueba.

Sol más fuerte. La Fed se detiene, el cobre sigue en máximos y la inflación local cede. El sol volvería hacia los niveles de enero y agosto (alrededor de S/ 3,35).

Fechas clave: decisión del BCRP del 7 de octubre, próxima reunión de la Reserva Federal, dato de inflación de setiembre (INEI, 1 de octubre) y los informes oficiales sobre la magnitud de El Niño.

Qué significa para quien decide

Importadores y quienes tienen deudas en dólares: la última semana recuerda que el rango del año se recorre en días. Conviene cubrir compromisos próximos en lugar de esperar un regreso a 3,35.

Exportadores: el cobre y el oro altos compensan en parte un sol todavía fuerte frente a hace un año, pero sus costos locales suben con la inflación.

Ahorristas: con el diferencial de tasas casi en cero, la decisión entre soles y dólares depende más de en qué moneda se gasta que de la tasa que se gana.

Limitaciones

El análisis usa el tipo de cambio interbancario promedio de venta del BCRP. El que cobran bancos y casas de cambio, y el oficial de SUNAT, difieren unos céntimos; SUNAT publicó para el 28 de setiembre S/ 3,416 (compra) y S/ 3,425 (venta).

El detalle del Reporte de Inflación de setiembre se toma de la cobertura de prensa del 18 de setiembre: el documento del BCRP no pudo consultarse directamente al redactar este informe.

Las relaciones entre episodios del tipo de cambio y eventos (campaña electoral, Camisea) son coincidencias temporales documentadas, no efectos medidos con un modelo.

Fuentes

Banco Central de Reserva del Perú (BCRP). Series estadísticas: tipo de cambio interbancario, venta (PD04638PD); inflación de Lima Metropolitana (PN01273PM, PN01271PM); tasa de referencia (PD12301MD); cobre y oro LME (PN01652XM, PN01654XM); términos de intercambio (PN38923BM). Consultadas el 29 de setiembre de 2026. https://estadisticas.bcrp.gob.pe/estadisticas/series/

BCRP. Nota Semanal n.° 12, 24 de marzo de 2026 (swaps cambiarios). https://www.bcrp.gob.pe/docs/Publicaciones/Nota-Semanal/2026/ns-12-2026.pdf

BCRP. Reporte de Inflación, junio de 2026 (cuenta corriente, inversión privada). https://www.bcrp.gob.pe/docs/Publicaciones/Reporte-Inflacion/2026/junio/reporte-de-inflacion-junio-2026.pdf

Board of Governors of the Federal Reserve System. «Federal Reserve issues FOMC statement», 16 de setiembre de 2026. https://www.federalreserve.gov/newsevents/pressreleases/monetary20260916a.htm

Gestión. «BCRP fija tasa de referencia en 4.25% en setiembre, ¿cómo evoluciona la inflación?», 10 de setiembre de 2026. https://gestion.pe/economia/bcrp-fija-tasa-de-referencia-en-425-en-setiembre-como-evoluciona-la-inflacion-noticia/

Infobae. «BCRP: Inflación subiría a 4,2% en 2026 por alza de pasajes en transporte público y de combustibles», 18 de setiembre de 2026. https://www.infobae.com/peru/2026/09/18/bcrp-inflacion-subiria-a-42-por-alza-de-pasajes-en-transporte-pubico-y-de-combustibles/

Infobae. «Banco Central de Reserva sobre subir tasa de interés: "Dependerá mucho de El Niño"», 18 de setiembre de 2026. https://www.infobae.com/peru/2026/09/18/banco-central-de-reserva-sobre-subir-tasa-de-interes-dependera-mucho-de-el-nino/

Infobae. «La inflación de Lima Metropolitana se dispara 2,38% en marzo por la emergencia del gas de Camisea», 1 de abril de 2026. https://www.infobae.com/peru/2026/04/01/la-inflacion-de-lima-metropolitana-se-dispara-238-en-marzo-por-la-emergencia-del-gas-de-camisea/

Infobae. «BCRP ya ha comprado US$1.240 millones con intervención en el tipo de cambio», 20 de diciembre de 2025. https://www.infobae.com/peru/2025/12/20/bcrp-ya-va-comprando-us1240-millones-con-intervencion-en-el-tipo-de-cambio/

Infobae. «Resultados ONPE más del 99%: Keiko Fujimori y Roberto Sánchez en histórica definición electoral en Perú», 15 de junio de 2026. https://www.infobae.com/peru/2026/06/15/resultados-onpe-en-vivo-keiko-fujimori-y-roberto-sanchez-en-historica-definicion-electoral-en-peru/

El Comercio. «Precio del dólar en Perú: a cuánto cerró la cotización en compra y venta del viernes 25 de setiembre», 26 de setiembre de 2026. https://elcomercio.pe/economia/mercados/precio-del-dolar-en-peru-2026-a-cuanto-esta-el-dolar-este-viernes-25-de-setiembre-tipo-de-cambio-segun-el-bcrp-tasa-cotizacion-compra-y-venta-segun-bcrp-dolares-a-soles-sbs-ocona-lbposting-noticia/

TuCambista. «Dólares a soles 24 de setiembre: continúa subiendo», 24 de setiembre de 2026. https://tucambista.pe/noticias/dolares-a-soles-24-setiembre-2026

La República. «Julio Velarde, titular del BCRP, cuestiona un nuevo retiro de la AFP», 19 de setiembre de 2026. https://larepublica.pe/sociedad/2026/09/19/julio-velarde-titular-del-bcrp-cuestiona-un-nuevo-retiro-de-la-afp-lo-estamos-destruyendo-611097

La Cámara (Cámara de Comercio de Lima). «Precio del dólar en Perú hoy, 28 de setiembre de 2026» (tipo de cambio SUNAT/SBS). https://lacamara.pe/precio-del-dolar-en-peru-hoy-28-de-setiembre-de-2026/